Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé, lors de sa réunion trimestrielle tenue mardi 23 septembre à Rabat, de maintenir inchangé son taux directeur à 2,25%, en raison d’une inflation modérée et d’un contexte économique incertain.
Dans un communiqué, la Banque centrale explique que cette décision vise à soutenir les conditions de financement, notamment pour les très petites entreprises (TPE), tout en continuant à suivre de près l’évolution de la conjoncture économique.
Croissance et inflation sous contrôle
Les prévisions de BAM tablent sur une croissance économique de 4,6% en 2025, après 3,8% en 2024, tirée notamment par une bonne campagne agricole et une reprise de l’investissement dans les infrastructures. L’inflation, quant à elle, reste maîtrisée, avec un taux moyen de 1% attendu en 2025, stable par rapport à l’année précédente, avant une légère hausse à 1,9% en 2026.
La composante sous-jacente de l’inflation (hors produits volatils) baisserait à 1,1% en 2025 avant de remonter à 2% en 2026.
Échanges extérieurs et réserves en hausse
Sur le plan des échanges extérieurs, les exportations de biens progresseraient de 6,2% en 2025, portées par le phosphate et les dérivés, et de 9,4% en 2026 grâce à la relance du secteur automobile.
Les recettes touristiques et les transferts des Marocains résidant à l’étranger (MRE) devraient également poursuivre leur dynamique positive. BAM prévoit ainsi un déficit du compte courant contenu, autour de 2,3% du PIB en 2025, puis 2% en 2026.
Par ailleurs, les réserves en devises continueraient de se renforcer pour atteindre 434,5 milliards de dirhams à fin 2026, soit l’équivalent de 5 mois et demi d’importations de biens et services.
Finances publiques et crédit bancaire en amélioration
Côté finances publiques, le déficit budgétaire resterait stable à 3,9% du PIB cette année, avant de s’alléger à 3,4% en 2026, porté par de bonnes performances fiscales et une meilleure maîtrise des dépenses.
Le crédit bancaire au secteur non financier, qui avait connu une croissance modérée ces deux dernières années, devrait accélérer à 5,9% en 2025 et en 2026, selon les projections de BAM.
Enfin, la Banque centrale a annoncé qu’elle tiendra une rencontre avec le Groupe OCP le 24 septembre, dans le cadre de ses échanges avec les acteurs économiques pour mieux comprendre les perspectives sectorielles.
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